举头西北浮云，倚天万里须长剑。人言此地，夜深长见，斗牛光焰。我觉山高，潭空水冷，月明星淡。待燃犀下看，凭栏却怕，风雷怒，鱼龙惨。
峡束苍江对起，过危楼，欲飞还敛。元龙老矣！不妨高卧，冰壶凉簟。千古兴亡，百年悲笑，一时登览。问何人又卸，片帆沙岸，系斜阳缆？
译文
抬头观看西北方向的浮云，想要驾驭万里长空需要有倚天的长剑。人们说在这个地方，深夜的时候，常常能看见斗牛星宿之间闪烁着光芒。我却觉得山高，水潭空荡水冷，月亮明亮而星光惨淡。本打算点燃犀牛角下到水中看个究竟，刚靠近栏杆处却又害怕，怕那风雷震怒，鱼龙凶残。
两边高山约束着江水，江水奔腾，冲击着高楼，想一飞冲天却又终归收敛。我如今像陈元龙一样已经老了，不妨高卧家中，喝着冷水，睡着凉席。千古以来的兴亡变迁，人生百年的悲欢离合，都在这一次登楼览景时涌上心头。想问是什么人又一次卸下了张开的白帆，在斜阳夕照中把船缆系在沙岸上？
注释
水龙吟：词牌名。
南剑：即南剑州，宋代州名，今福建南平。
双溪楼：在南剑州府城东，因剑溪和樵川二水在此汇合而得名。
西北浮云：西北的天空被浮云遮蔽，隐喻中原河山沦陷于金人之手。
斗牛：星名，二十八宿的斗宿与牛宿。
燃犀：典故源自东晋温峤，相传犀角燃之可照妖，俗谓能明察事物，洞察奸邪叫 “燃犀” 或 “犀照”。
鱼龙：指水中怪物，暗喻朝中阻遏抗战的小人。
峡束：指江水受两侧对峙的峡谷约束。
危楼：高楼，这里指双溪楼。
元龙：三国时的名士陈登，字元龙。
冰壶凉簟：喝冷水，睡凉席，形容隐居自适的生活。
赏析
上片：开篇 “举头西北浮云，倚天万里须长剑”，以西北浮云隐喻中原沦陷，表明要收复失地需倚天长剑，气势磅礴。“人言此地” 几句引入双溪楼与宝剑的传说，“我觉” 一转，以山高、潭空、水冷、月明星淡等景象，营造出清冷氛围，暗示政治环境的黑暗。“待燃犀” 几句，想燃犀下看又怕风雷鱼龙，表现出作者欲有所为又担心遭人阻挠迫害的矛盾心理。
下片：“峡束苍江对起，过危楼，欲飞还敛”，写江水受峡束欲飞还敛，象征着抗金志士受压制的处境。“元龙老矣” 几句，作者以陈登自比，说自己虽有壮志却无奈年老，只能 “高卧”，看似洒脱实则悲凉。“千古兴亡，百年悲笑，一时登览”，将千古兴衰与个人悲欢融合，境界宏大。结尾 “问何人又卸，片帆沙岸，系斜阳缆”，描绘了一幅斜阳下卸帆系缆的画面，暗讽南宋朝廷偏安一隅，不思进取，蕴含着作者的悲愤与无奈。
创作背景
辛弃疾在绍熙五年（1194）前曾任福建安抚使，这首词可能是他受到主和派谗害诬陷而落职时，途经南剑州，登览历史上有名的双溪楼后有感而作。当时南宋朝廷偏安一隅，辛弃疾力主抗金却屡遭排挤打压，在这样的背景下，他登上双溪楼，触景生情，借景抒情，写下了这首词。
简析
这首词是辛弃疾爱国思想表现十分强烈的名作之一。全词线索清晰，紧扣双溪楼展开，将眼前景与心中情、历史典故与现实感慨紧密结合。因小见大，从登楼所见所感，联想到国家的命运和抗金大业。通篇大量运用暗喻，如 “西北浮云”“风雷怒，鱼龙惨” 等暗喻敌人和主和派，“长剑”“欲飞还敛” 等暗喻主战派，形成鲜明对比。风格雄浑豪放、慷慨悲凉，上片雄奇劲健，下片苍凉沉郁，体现了辛词的典型风格，读之令人感慨万千。